8月19日晚,万马股份发布2025年半年报。上半年,公司实现营收92.72亿元,同比增长8.58%;实现归母净利润2.5亿元,同比增长实现21.8%;扣非净利润2.21亿元,同比增长25.95%,继续保持高增长态势。

　　值得关注的是,在行业竞争加剧的背景下,万马股份加快转型,打造新质生产力,发力高端智能装备线缆,线缆业务和新材料业务持续增长。其中,电力产品营收63.15亿元,同比增长14.85%;高分子材料营收26.54亿元,同比增长5.7%。随着能源基建建设的加快推进,万马股份电缆板块有望迎来新的市场机遇。

　　对此机构也表示看好,半年报显示,前十大流通股东中,三家指数基金增仓,海外机构巴克莱银行(BarclaysBank)首次进入前十大股东席位。

　　宏观层面,今年上半年全国电网工程完成投资2911亿元,同比增长14.6%;国家电网完成固定资产投资超2700亿元,创下同期最高规模。政策端“十四五”电网升级持续落地,新能源、特高压、智能电网成为核心增量,直接带动线缆企业订单放量。

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　　行业层面,根据中国电器工业协会发布的《2024年中国电线电缆白皮书》,我国线缆市场集中度在持续提升,TOP10企业占整体市场的份额从原来的19%左右提升到了当前20%以上,TOP20企业占整体市场接近30%。行业呈现强者恒强格局,头部企业凭借原材料集采、高端产能布局、技术研发投入等关键环节形成显著竞争壁垒,市场份额持续向头部集中,推动行业从“分散竞争”向“优质集聚”。

　　2024年数据显示,在同花顺线亿元营收规模位居第五位。今年上半年,公司电力产品营收63.15亿元,同比增长14.85%。万马股份表示,公司电网订单取得突破突破性增长,电网项目中标金额同比增长136%,中标金额创历史新高;新产品加速研发与放量,新品发出量同比增长113%,成为业绩增长新引擎。产能方面,青岛万海基地产能快速爬坡,产能利用率逐月提升,为公司提升产品交付能力筑牢基础。

　　万马股份在国内线缆中高端产品市场竞争中已具备稳定的竞争优势。产品端看,公司超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位,是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。连续七年蝉联“中国线强”,连续三年蝉联轨道交通“松睿奖”。

　　此外,公司还深耕高端装备电缆领域,拓宽产品应用边界。其自主研发的超高柔性耐扭转机器人电缆、高柔性高寿命拖链电缆和特种电缆系列,已广泛应用于机器人、半导体设备、锂电池制造、医疗器械等智能装备领域。具体客户方面,在工业机器人四大家族中, 公司率先通过库卡、ABB测试验证,是国内较早进入该领域的公司。作为美的KUKA重要供应商,其线缆在该品类采购中占多数。公开信息显示,公司已与多家机器人及机器狗企业合作万马机器人智连 CCa系统,部分客户已实现月度批量供货。市场空间方面,中金最新的研报,预计2030年全球工业机器人线年全球具身机器人线%。

　　在上游电缆料领域,万马股份上半年实现营收26.54亿元,业绩创历史新高,同比增长5.7%,万马高分子净利润同比增长9.67%,营运效率持续优化;产品总发货量同比增长8.37%,国际业务销售额同比增长17.55%,业务已覆盖除北美外的全球主要市场。报告期,公司成功研发高压海缆用绝缘料,填补国内空白。

　　公开资料显示,万马股份线缆产品主要应用领域为输配电网、电气装备、轨道交通、消防安全、新能源、风能发电、冶金矿山、核电站等。公司表示,目前已参与三峡水电站等多个大型水电站项目,以及沪昆铁路等多个铁路项目,未来将积极参与相关能源基建领域的配套服务。

　　市场分析认为,工业自动化、机器人及智能装备行业的快速发展,将带动高性能、定制化线缆市场需求显著增长。万马装备线缆凭借在高分子材料、特种电缆领域的技术积累与市场经验,聚焦机器人线缆等高端细分市场,有望成为新的增长引擎。同时,随着国内重大水利、铁路等基建项目逐步落地,相关配套的电缆行业有望迎来新的市场机遇。（邹易）